메모리(D램·낸드) 반도체는 다른 반도체보다 유독 가격 변동폭이 큰 '사이클 산업'으로 불립니다. 공급이 부족하면 가격이 급등해(업사이클) 업체들이 앞다퉈 증설에 나서고, 증설분이 한꺼번에 쏟아지면 공급과잉으로 가격이 폭락하는(다운사이클) 패턴이 수년 주기로 반복돼왔습니다. 최근엔 AI 서버용 HBM 수요가 이 전통적인 범용 D램 사이클과 따로 움직이면서, 같은 D램이라도 HBM과 범용 D램의 가격 흐름이 갈라지는 현상이 새로운 변수로 떠오르고 있습니다.